Неустойчивият шум около ESG
Три писма изискват изключително огромно внимание от страна на компании, консуматори и вложители през последните години — E, S и G. Нарастването на фондовете с нараснал надзор върху екологичните, обществените и ръководството на портфейлните компании пълномощията са мотив за празнуване за някои и обект на насмешка за други - изключително републиканските законодатели в Съединени американски щати. Новината от предходната седмица, че неравномерните изходящи потоци от ESG фондовете са се трансформирали в постоянна наклонност, с приключване на 40 милиарда $ до момента тази година, също разделиха политическото мнение.
Повечето нашумяли пазарни трендове – било то горещите японски акции през 80-те години на предишния век, взривът на dotcom в края на 90-те години на предишния век или, може би скоро, скокът на акциите на AI – в последна сметка доближават точка, в която основите към този момент не могат оправдават високи оценки. Това води или до последователно пренастройване, или, в съществени случаи, до пагубно пръсване на балон. Същото може да се каже и за трендовете в ръководството на активи. Когато капиталовите принадлежности се показват под пазарните, рекламата сама по себе си не може да поддържа интереса на вложителите.
Изходящите потоци от ESG се дължат частично на представянето. Много ESG фондове се показаха по-слабо през 2022 година и 2023 година Въпреки опитите на мениджърите на фондове да разработят умни решения, доста от тях не съумяха да изпреварят скока в цените на петрола, провокиран от войната на Русия в Украйна.
И въпреки всичко блясъкът на ESG значително беше замъглена от политизацията, изключително от личните си несъгласия. Акциите на отбранителните компании в началото бяха оставени отвън множеството фондове, само че поддръжката за Украйна и необятният протест към флага доведоха до включването им от някои мениджъри на фондове - смяна, която отвори ESG за насмешки отдясно и рецензии отляво. Упоритите насмешки от републиканските политици накараха доста американски компании да трансформират езика си по отношение на ESG и чистите нулеви задължения, участвайки в „ зелено утаяване “.
Част от казуса тук е, че ESG е нещо като чудовището на Франкенщайн фешън думи. Групирането ни споделя по-малко за въздействието на даден фонд или компания и повече за обърканото възприятие на обществото за щедрост. Екологичните, обществените и управническите стандарти постоянно са неразбираеми, което разрешава на мениджърите на фондове да „ почистват “ документите си, с цел да привлекат вложители. Всъщност структурата на доста фондове значително имитира типичните показатели, само че като се изключи петрола.
За смут на критиците му обаче, първите устойчиви изходящи потоци не бележат гибелта на ESG като идея, макар че може да бележи упадъка му като маркетингов инструмент. Инвеститорите към момента се интересуват от резистентност, изключително в Европа и Обединеното кралство, където пазарът е изолиран от най-лошите културни войни в Съединени американски щати. По-ефективното контролиране понижи зеленото измиване и мениджърите на фондове стават все по-добри в основаването на фондове с по-малко несъответствия. И произлязъл поток от $40 милиарда е релативно дребен спрямо почти $7 трилиона ESG активи под ръководство.
Принципите, залегнали в основата на взрива на ESG, също се утвърждават. Достигането на чиста нула се преглежда като добър бизнес от ръководителите. Смекчаването на проблемите с ръководството се преглежда като належащо ръководство на риска. Зелените вложения също са все по-доходоносни, значително с помощта на добре направени политики като Закона за понижаване на инфлацията на президента Джо Байдън.
Всъщност ролята, която IRA изигра в стимулирането на зелените вложения, акцентира значимостта на политика за основаване на верните тласъци. Пазарът играе роля в ръководството на финансовите потоци - което прави още по-жалко, че ESG се е забъркал в културните войни на Съединени американски щати. Но пазарите могат да създадат толкоз доста. По-специално в Съединени американски щати политиката и резултатът от изборите през ноември ще имат най-голямо значение за бъдещето на зеления преход.
